伯希和递表、三巨头争霸：3377体育如何抢占2700亿户外市场？

2025年初夏已至，中国体育运动用品行业也开始升温。最近的四月，资本市场与产业层面热闹非凡：国内三大体育上市企业——安踏、李宁、361°相继发布了2024年财报，开启了新一轮的竞争。与此同时，港股市场迎来一位潜在的“新王”——伯希和向港交所递交了招股书，若成功上市，将一举成为中国营收规模最大的体育品牌。这标志着中国体育用品市场正在加速洗牌，一场关于“中国体育龙头”归属的长期战役正在悄然成形。

2024年上市体育巨头财报：安踏领跑，李宁与361°稳中求变

从公开数据来看，安踏毫无疑问是今年最亮眼的“优等生”。2024年全年，安踏的营收达到了1592亿元，其中核心体育业务营收达到了1369亿元，同比增长891%。净利润方面，归母净利润接近五成增长，达1066亿元，创下近年来的新高。分析其背后原因，安踏通过推出中高端产品线，加强了专业形象。其全年支持了多场专业赛事合作，巩固了“专业体育”的品牌认知。同时，研发投入也颇为亮眼，全年研发费用超过8100万元，占营收比重达5.13%。这种持续的技术投入成为产品升级和品牌溢价的基石。

李宁的财务表现则呈现“稳中求变”的特点。李宁在2024年实现营业收入约8亿元，同比下降55%；但在2025年一季度，营业收入却实现了19亿元的同比增长145%，净利润同比大幅扭转，达1267万元。收入下降的主要原因是部分代理品牌结束合作以及行业环境的影响。李宁正在加速从“渠道商”向“品牌商”转型，旗下的多个国际品牌也开始展现出强劲的增长势头。

市场之外，体育赛道隐形巨头初现

如果说股市中的三强代表了当下中国体育产业的“表面实力”，那么一些未上市但规模庞大的玩家，则代表了行业竞争的“暗流涌动”。4月29日，伯希和向港交所递表。数据显示，伯希和的营收在三年内增长三倍，从2021年的462亿元跃升至2023年的1733亿元，远超其他上市体育企业，成为目前营收规模最大的中国体育品牌。与安踏、李宁偏重专业市场不同，伯希和更倾向于“大众生活方式市场”，其产品兼具日常穿搭，线上渠道占据主导地位。预计这一模式将进一步推动品牌的市场认知度。

中国体育行业的发展趋势

根据最新的《中国体育运动产业发展报告》，2024年中国体育用品市场规模已经达到2150亿元，预计到2026年将进一步增长至2700亿元。然而，虽然品牌众多，但尚未形成如安踏、李宁在大众运动市场那样的超级龙头，现今可谓道阻且长。与此同时，传统运动品牌对体育赛道的布局也正在加速，耐克、阿迪达斯等品牌纷纷推出越野、徒步、登山鞋系列，以抢占“泛体育”穿着场景。可以说，中国的体育市场正被不同品牌、不同理念层层切割，尚未出现全价格带、全渠道、全人群的闭环整合。

结语：混战时代，国产体育龙头能否突围

可以预见，2025年将成为中国体育运动市场进一步分化的关键之年。一方面，资本市场的活跃将推动更多品牌进入IPO通道，形成“资本+市场”的双轮驱动；另一方面，品牌之间的差距也将进一步扩大。未来行业的核心竞争力，或许不再是单纯的规模，而是“科技+品牌”的双重壁垒构建。只有那些真正注重研发、提升产品差异性与专业性的品牌，能够讲好品牌故事、打造可持续的品牌资产，才能在未来中国体育用品行业中脱颖而出，成为真正的龙头。